上市公司信息披露管理辦法新規(guī)解讀

　　新規(guī)第十六條明確，上市公司需充分披露可能影響核心競(jìng)爭(zhēng)力、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及未來(lái)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)因素。未盈利企業(yè)需專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明虧損成因，并分析對(duì)現(xiàn)金流、研發(fā)投入、業(yè)務(wù)拓展的影響。例如，科技企業(yè)需披露技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)，制造業(yè)需說(shuō)明供應(yīng)鏈穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)披露需動(dòng)態(tài)化，區(qū)分“固有風(fēng)險(xiǎn)”與“突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)”，避免模板化表述。

　　第三十二條新增規(guī)定，除具備資質(zhì)的證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所外，上市公司不得委托其他機(jī)構(gòu)編制或?qū)忛喰畔⑴段募?。此舉旨在防范信息泄露與利益輸送，確保披露內(nèi)容的獨(dú)立性與專(zhuān)業(yè)性。監(jiān)管部門(mén)將通過(guò)穿透式檢查，核查第三方機(jī)構(gòu)資質(zhì)及合作協(xié)議，對(duì)違規(guī)外包行為實(shí)施雙重追責(zé)。

　　重大事件披露時(shí)點(diǎn)由“知悉時(shí)”調(diào)整為“應(yīng)當(dāng)知悉時(shí)”，要求董事、高管提前預(yù)判潛在風(fēng)險(xiǎn)，避免滯后披露。公開(kāi)承諾主體新增收購(gòu)人、資產(chǎn)交易對(duì)方及破產(chǎn)重整投資人，覆蓋并購(gòu)重組全鏈條。承諾履行情況納入誠(chéng)信檔案，未披露或未履約者將面臨市場(chǎng)禁入等處罰。

　　新規(guī)首次要求上市公司按交易所規(guī)定發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，內(nèi)容涵蓋環(huán)境治理、社會(huì)責(zé)任及公司治理(ESG)。金融類(lèi)企業(yè)需披露表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)需說(shuō)明土地儲(chǔ)備合規(guī)性。ESG報(bào)告需經(jīng)董事會(huì)審議，并納入高管薪酬考核體系，推動(dòng)信息披露從“合規(guī)達(dá)標(biāo)”向“價(jià)值創(chuàng)造”轉(zhuǎn)型。

2025年上市公司信息披露要求有哪些?

　　1. 定期報(bào)告內(nèi)容深化

　　年度報(bào)告需在會(huì)計(jì)年度結(jié)束后四個(gè)月內(nèi)披露，中期報(bào)告在上半年結(jié)束后兩個(gè)月內(nèi)完成。報(bào)告內(nèi)容新增行業(yè)經(jīng)營(yíng)信息披露要求，科技企業(yè)需說(shuō)明核心技術(shù)壁壘，消費(fèi)類(lèi)企業(yè)需分析市場(chǎng)占有率變化。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)需經(jīng)符合《證券法》的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)需董事會(huì)專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明。

　　2. 臨時(shí)報(bào)告觸發(fā)標(biāo)準(zhǔn)細(xì)化

　　重大事件披露范圍擴(kuò)大至政策變動(dòng)、股東權(quán)益變動(dòng)、大額賠償責(zé)任等場(chǎng)景。披露時(shí)點(diǎn)遵循“應(yīng)當(dāng)知悉”原則，例如供應(yīng)商違約風(fēng)險(xiǎn)需在合同簽訂后三個(gè)工作日內(nèi)披露。非交易時(shí)段可發(fā)布重大信息，但需在下一交易時(shí)段開(kāi)始前補(bǔ)充正式公告，兼顧緊急披露與市場(chǎng)公平。

　　3. 自愿披露行為規(guī)范

　　上市公司可自愿披露與投資決策相關(guān)的信息，但不得與法定披露沖突或誤導(dǎo)投資者。自愿披露需保持持續(xù)性，例如研發(fā)進(jìn)展需按季度更新，不得選擇性披露利好信息。利用自愿披露操縱市場(chǎng)者，將面臨“責(zé)令暫停并購(gòu)重組”等處罰。

　　4. 跨境披露同步化

　　在境外市場(chǎng)披露的信息需同步在境內(nèi)公開(kāi)，防止內(nèi)外市場(chǎng)信息割裂。例如，港股上市公司需在發(fā)布英文公告后24小時(shí)內(nèi)，將中文版本上傳至交易所網(wǎng)站?？缇巢①?gòu)需披露標(biāo)的資產(chǎn)合規(guī)性，包括反壟斷審查、數(shù)據(jù)安全認(rèn)證等關(guān)鍵信息。

　　5. 技術(shù)監(jiān)管賦能

　　上市公司需建立輿情監(jiān)控系統(tǒng)，實(shí)時(shí)分析媒體報(bào)道與交易異常波動(dòng)。監(jiān)管部門(mén)利用大數(shù)據(jù)工具識(shí)別財(cái)務(wù)粉飾跡象，例如通過(guò)現(xiàn)金流與披露數(shù)據(jù)匹配度分析，篩查異常關(guān)聯(lián)交易。未建立輿情監(jiān)控系統(tǒng)的企業(yè)，將被責(zé)令限期整改并公開(kāi)說(shuō)明。